Sibray News - Likuidasi merujuk pada penutupan paksa posisi long bullish dan posisi short bearish di pasar futures perpetual ber-leverage dan seringkali memperparah pergerakan harga.
Bitcoin (BTC) telah naik 70% sepanjang tahun ini dan mencapai level tertinggi dalam sembilan bulan terakhir di atas $29.000. Meskipun kenaikan tajam ini telah menghidupkan kembali pasar derivatif, penggunaan leverage secara keseluruhan masih rendah, menunjukkan risiko rendah dari gejolak harga yang disebabkan oleh "liquidations-induced".
Liquidations merujuk pada penutupan paksa posisi long bullish dan short bearish di pasar perpetual futures yang diperdagangkan dengan leverage, dan seringkali memperburuk pergerakan harga. Penutupan paksa tersebut terjadi ketika entitas perdagangan gagal memenuhi kekurangan margin yang timbul karena pasar bergerak melawan taruhan bullish / bearish mereka.
Ketika tingkat leverage di pasar - diukur oleh rasio antara nilai dolar yang terkunci dalam perpetual futures (open interest) dan kapitalisasi pasar cryptocurrency - tinggi, liquidasi short cenderung memperburuk pergerakan bullish. Hal itu, pada gilirannya, mengguncang lebih banyak short, mengarah pada short squeeze. Demikian juga, liquidasi long memperburuk pergerakan bearish, mengarah pada long squeeze.
Long/short squeeze cukup umum terjadi selama kenaikan harga Bitcoin pada tahun 2021 dan awal pasar bear pada tahun 2022 ketika jumlah leverage yang beredar relatif tinggi dibandingkan dengan ukuran pasar, dan pergerakan harga akan menggoyahkan miliaran dolar posisi perdagangan leverage. Namun, sejauh ini tahun ini, rasio tersebut terus menurun.
"Open interest yang tinggi dibandingkan dengan kapitalisasi pasar berarti pasar rentan terhadap short-squeeze atau liquidation cascade, yang akan mengakibatkan lonjakan harga lebih volatile dari yang seharusnya terjadi karena pembelian atau penjualan paksa, masing-masing," analis di Blockware Solutions mengatakan dalam newsletter mingguannya.
"Trend menengah jangka pendek dari penurunan open interest / market cap belum terpecahkan, yang memberikan keyakinan bahwa bahkan dalam volatilitas ke bawah, harga kemungkinan besar tidak akan turun ke level yang ada di awal tahun," tambah analis.
Rasio perpetual futures open interest terhadap pasar telah turun sejak FTX, yang dulunya merupakan bursa cryptocurrency terbesar ketiga dan salah satu jalur perdagangan perpetual futures yang disukai, bangkrut pada awal November. Rasio tersebut tetap rendah meskipun konsolidasi harga terbaru, menunjukkan rendahnya minat risiko investor, menurut Blockware Solutions.
"BTC telah diperdagangkan dalam kisaran harga yang sama selama tiga minggu terakhir, namun kami belum melihat peningkatan minat terbuka (open interest). Ini merupakan sinyal bahwa pasar masih dalam mode risiko-off," kata analis Blockware, menyatakan bahwa perpetual futures non-expiry biasanya diminati selama periode pergerakan harga yang sideways, seperti yang terlihat sebelum implosi FTX." Dilansir Coindesk